证券市场交易结算资金余额短期内快速上涨至相对高点且能够持续一段时间,可看作牛市启动的标志之一。从图12中可以看到,在牛市前期,证券市场交易结算资金余额存在明显增长,而且,证券市场交易结算资金余额能够在一段时间内处于相对高位,而同期上证综指存在明显的上升趋势。

一般而言,市场成交量大小以及换手率高低可以反映出市场活跃程度的大小,市场成交量和换手率越大,则市场交易活跃度越高。此外,融资融券余额以及新发行基金数额可间接反映出通过其他方式参与市场交易的资金量水平,融资融券余额和新发行基金数额越大,则市场交易活跃度越高。因此,我们选取市场成交额、换手率、融资融券余额和新发行基金数额作为分析市场交易特征的指标,对两次牛市的交易特征进行分析。